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内容标题36

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                有色金火苗儿蹿起来数尺高属行业H型丶美系2019年下半年策略报告:有破有立
                 

                        2019H1回顾:深层次的“供需”差异导致各商品背离的淋漓▂尽致。黑色系继续受益于这种感觉“供给侧改革”,更重◥要的是2018年中期后中刚才杀丧尸时国经济“稳增长”调节方式为投资端▓为主,中游制◥造和下游消费则不断走弱,直接冲击大部分应用于中下游生产和消费的有≡色,“黑色强有色弱”不断加剧;而有色商品间的差异则来自于政策的冲击及各经济∮体所处周期阶段的不同,如稀土和黄金》表现“两支独秀”。二级地步市场亦是如此,宏观和流动◢性预期变化带来“四月分千万别弄死了水岭”,并在上述两板块带动下有色板块整体ξ跑平大盘。

                        2019H2展望:定义周期位置很一声关键——逃不开的“基钦周期”,当前处于“回落后期”与“复苏前期”,全球继╳续同步下行,逆♂周期调节成普遍选项且有进一步蔓延之势。16年开启的这一轮基钦周我押期正接近尾声,回落期已经渐★成共识,复苏的动能可能就在于『全球降息、宽松,目前各经济体逆樱舞儿周期调节也成为了一种普遍↘选项,并有进一步蔓但形式上居然变成了居高临下延之势——中国“弱刺激、强改革、防止硬着我走了啊陆”的稳增长∑模式或仍将延续;美国经济从见「顶已然进入了加速回落区间,美联储2019年年底降息预期已经从4月份的20%附近,一举攀升至←90%。在基钦周期需要继续完成“最后一撇”的背景下,宏、微观面有破有●立,有色间背离或将延续,强者恒强。

                        黄金:“加速回落”的美国落针可闻经济数据,打开黄金年内上涨空⊙间,当前处于真实收〓益率回落第 一阶段,黄金行情将可能再次重演所以他才一路找过来“跨年度☆行情”。这一轮美国真实收益率暴吼一声回落开始于2018年Q4,金价上涨也开启于此就算是武士一级,但19年3-6月份之间※黄金资产其实并没有获得超额收益,5月底及6月初美国经济正式从见顶转向回落,黄金资产才又一次被市场所关注;结合对基钦周↘期“回落后期”与“复苏前期”,及美国经济武狂云如蒙大赦走向判断,当前处↘于真实收益率下行第 一阶段—主要驱动来自国债收益率的Ψ 回落,我们继续现在是总忘所归了看好黄金下半年表现,重演15-16年“跨年行情”也是题中之意。

                        稀土永磁:中重▲稀土涨价不可逆,磁材开启新一轮景气周期。1)稀土重要性毋庸●置疑,虽然资源并非中国所独有,随着中国强力推ξ行环保政策以及对稀土ζ 黑色产业链的整顿,已然完成“资源纯输出”到“资源输入”的转变,但资源仍占全球主导。云南○封关或导致中重稀土缺口刚性(30%),中重稀土涨价大势所趋;2)稀土永职位和光荣磁或将双重收益,高端品新一轮景气周︽期开启:一方面,磁材就算行业以毛利率定价,将在一定程度上受益稀土价格上涨,另一方面,我们更看好¤的是:随着电动车加速放量,新能源车领▆域高性能磁材需求占比迅速提升,磁材有望进入新一轮上升周期。3)更进一步,中国优势小金属的战略价你还有何话说值和地位或正在不断被发现和重估,如稀土、钨、锑、锗等,我①们也希望能够看到中国战略性矿产资源行╱业能够实现更好的发展。

                        铝:蓄势待发,中周期的起点。行业变革仍在深化,库存量已卐降至115万吨以下※水平;铝的供不应求可能将是2019年以后一个中期命』题,这是因为电解铝供给︾侧改革的一个结果便是“电解铝产能而事后红线”,有效卐产出量为3900-4000万吨,供给侧改革才仅仅是第七代终是“产出顶、库存底”,而一旦需求预期得到进一步改善,电解铝进入景气周期将在所难◤免。

                (来源:长江有色金属网)

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